Prečo bude banková kríza pokračovať

Washington 28. marca 2023 (HSP/dailyreckoning/Foto:TASR/AP-Damian Dovarganes)

Každý, kto si myslí, že banková kríza sa skončila, ju nikdy nezažil. Toto je moja desiata, počnúc Herstattom. A tá sa práve začína, napriek všetkým radostným rečiam o tom, že kríza sa skončila, píše rešpektovaný ekonóm James Rickards.

Poďme sa na to poriadne pozrieť:

Litánie nedávnych krachov bánk sú až príliš známe. Začalo sa to začiatkom marca vyhlásením konkurzu na banku Silvergate. Silvergate nebola len ďalšou komerčnou bankou. Bola to tradičná banka poistená FDIC, ale zároveň bola výrazne zapojená do sveta kryptomien.

Bola známa ako kryptobanka, ktorá poskytovala úvery kryptoburzám a krypto hedžovým fondom a fungovala ako portál medzi dolárovým systémom a kryptomenami. Silvergate sa stala obeťou chaosu na kryptotrhoch, ktorý sa začal 76 % prepadom cien Bitcoinu v období od novembra 2021 do novembra 2022.

Potom sa čoskoro rozšíril na zlyhania Three Arrows (krypto hedžový fond), Genesis (krypto burza), USDC (stablecoin, ktorý “zlomil dolár” a klesol na 0,83 USD) a matky všetkých krypto podvodov, FTX, ktorá je možno najväčším finančným podvodom v histórii.

Pamätáte si na to, však? Vo svetle novších udalostí sa to zdá byť tak dávno.

Silvergate bola nositeľom, ktorý rozšíril vírus krachu z krypto na tradičné banky. Ďalšími obeťami boli Silicon Valley Bank, Signature Bank a Credit Suisse. Ďalšie sú na ceste.

SVB znamená veľké problémy

Rozsah zlyhania najmä banky Silicon Valley Bank (SVP) sa dá len ťažko preceňovať. Išlo o najväčšie zlyhanie banky od Washington Mutual počas globálnej finančnej krízy v roku 2008.

Federálna spoločnosť pre poistenie vkladov (FDIC) pôvodne v piatok 10. marca vyparila viac ako 100 miliárd dolárov bankových vkladov, aby ich o 48 hodín neskôr, v nedeľu 12. marca, obnovila.

Ako už pravdepodobne viete, úplne sa tým zrušil limit poistených vkladov vo výške 250 000 USD, ktorý FDIC môže podľa zákona chrániť. Nevadí.

Federálny rezervný systém, ministerstvo financií USA, FDIC a Biely dom spoločne vyhlásili systémový stav núdze, čo umožnilo FDIC chrániť vklady v plnej výške.

Niektoré spoločnosti mali u FDIC uložené viac ako 3 miliardy dolárov. Medzi vkladateľmi SVB boli veľké spoločnosti ako Cisco, Roku, Vox a mnohí ďalší giganti zo Silicon Valley.

Nezabudnite na politiku

Všetci títo giganti zo Silicon Valley boli chránení, aj keď občania v East Palestine v Ohiu nedostali takmer žiadnu pomoc po vlakovej nehode, ktorá viedla k vytvoreniu hríbového mraku toxických chemikálií a dioxínov vo vode.

Priznajme si to: Nebolo na škodu, že vkladatelia SVB boli väčšinou demokrati. Nepomohlo ani to, že obyvatelia východnej Palestíny boli väčšinou republikáni. Tak to v Bielom dome chodí. Mimochodom, tento druh politického zvýhodňovania nie je ničím novým.

Počas New Deal federálna pomoc štátom často závisela viac od politických kalkulácií a volebnej politiky než od skutočnej potreby.

V každom prípade je hlavným regulátorom SVB Federálny rezervný systém. Okrem zlyhania riadenia rizík vo vnútri SVB došlo zjavne aj k masívnemu zlyhaniu regulačného dohľadu zo strany Fedu.

V pravom washingtonskom štýle Fed neurobil nič, aby ukončil alebo potrestal úradníkov zodpovedných za toto zlyhanie, počnúc Michaelom Barrom, ktorý je podpredsedom Fedu pre dohľad. Prečo nebol Barr okamžite po tomto historickom zlyhaní odvolaný z funkcie?

Washington je jediné miesto, kde ľudia zlyhávajú smerom nahor.

“Hej, my sme to vedeli od začiatku!”

Namiesto toho FED podporil svoju PR mašinériu tým, že predstieral, že na tom celý čas pracoval.  “Rizikové praktiky banky Silicon Valley boli na radare Federálneho rezervného systému viac ako rok” pred “zánikom banky”, píše The New York Times. Naozaj?

Medzi tieto praktiky patrilo aj to, že “zle zabezpečovala, aby mala dostatok ľahko použiteľnej hotovosti”. SVB bola tiež Fedom hodnotená ako “nedostatočná z hľadiska riadenia a kontrol”. Čo sa teda stalo potom?

Odpoveď je, samozrejme, že nič. Fed poslal niekoľko varovných listov a to bolo všetko. Prečo banka nebola prevzatá, keď sa zistili tieto nedostatky v oblasti hotovosti a kontroly? Prečo nebol minimálne vymenený manažment a neboli vykonané okamžité nápravné opatrenia?

Fed sa opäť snaží tieto varovné listy pretvárať tak, aby dokazovali, že sa prípadom zaoberal. V skutočnosti dokazujú pravý opak. Pôsobia dojmom, že byrokrati len prechádzajú procedúrami a nerobia nič podstatné.

Uprostred tohto bankového runu sa odohral zvláštny prípad First Republic Bank…

Áno, je to záchranný program

Spoločnosť First Republic je zjavne pod finančným tlakom v dôsledku úteku vkladateľov a podhodnotených aktív s dlhou dobou splatnosti. Z technického hľadiska však neskrachovala. Namiesto toho ju zachránilo konzorcium 11 solventných bánk, ktoré poskytlo hotovosť na posilnenie likvidity First Republic.

Išlo o banky JPMorgan Chase, Citi, Bank of America, Wells Fargo, Morgan Stanley, Goldman Sachs, PNC Financial Services, U.S. Bancorp, Bank of New York Mellon, State Street a Truist Financial (predtým SunTrust). Celkovo vložili 30 miliárd USD.

Hoci na túto záchranu dohliadal Fed, všetky prostriedky pochádzali zo súkromných bánk. Technicky teda nešlo o vládnu pomoc. Je zaujímavé, že táto záchrana sa veľmi podobá záchrane hedžového fondu Long Term Capital Management v roku 1998 (o ktorej som rokoval).

Túto záchranu tiež podporoval Fed, ale v skutočnosti sa uskutočnila zo súkromných prostriedkov. Peniaze pochádzali od konzorcia 14 bánk vrátane najmenej siedmich bánk zo záchranného fondu First Republic.

Záchrana First Republic aj záchrana Long Term Capital vychádzali zo záchranného plánu Johna Pierponta Morgana, ktorý vypracoval počas paniky v roku 1907. Dodnes je to najlepší návod, ak chcete ukončiť finančnú paniku bez použitia štátnych peňazí.

Odďaľovanie nevyhnutného

Napriek tomu je medzi spoločnosťami Long Term Capital a First Republic jeden zásadný rozdiel, pokiaľ ide o záchranu.

Pri záchrane Long Term Capital išlo len o kapitál, žiadny dlh. Pri záchrane First Republic ide o dlh a žiadny kapitál. Obrovský rozdiel.

To znamená, že v skutočnosti nejde o záchranu, ale len o hotovostnú náplasť. To môže získať čas, ale nie je to koniec krízy. Len oddialil deň zúčtovania, to je všetko.

Bankové krízy prebiehajú vo viacerých fázach, medzi ktorými sú pokojné obdobia. Nedovoľte, aby vás tieto pokojné obdobia ukolísali.

O skutočnej záchrane First Republic budete v najbližších dňoch počuť viac. A nebude to posledný prípad.